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Dienstag, 25. Januar 2021

Die Angst vor politischen Fehlern überwiegt die Ergebnisse des vierten Quartals

Erinnern Sie sich an die „Landminen“, vor denen der Morning Brief kürzlich gewarnt hat, dass sie 2022 explodieren könnten? Einer von ihnen ist ein paar Tage vor dem Abflug, und das zum denkbar ungünstigsten Zeitpunkt.

Die himmelhohe Volatilität, die Anleger seit dem neuen Jahr erdrosselt hat, erreichte am Montag ihren Höhepunkt, indem sie den S&P 500-Index kurzzeitig in den Korrekturbereich zog. Die schwankende Preisbewegung, die mit einer „Erzählung von Feuer und Eis“ übereinstimmt, die von den Weisen von Morgan Stanley geprägt wurde, endete damit, dass die Wall Street diese Verluste wieder hereinholte und im grünen Bereich schloss. Zeit zum Aufatmen also?

Nicht genug. Eine weniger als beeindruckende Berichtssaison – die „bestenfalls mit einem Wimmern“ begann, wie Brian Sozzi von Yahoo Finance es am Montag so eloquent ausdrückte – wird beim Reserve Policy Meeting am Mittwoch in den Hintergrund treten. Es wird allgemein erwartet, dass die Zentralbank damit beginnt, die Grundlagen für eine Reihe von Zinserhöhungen zu legen, von denen sie hofft, dass sie den durch überschüssige Liquidität verursachten Preisanstieg und die hohe Nachfrage unter Kontrolle bringen werden.

„In den letzten zehn Jahren wurde die Marktvolatilität größtenteils durch die Vorstellung gedämpft, dass die Federal Reserve und andere globale Zentralbanken bereit seien, einzugreifen, um die Wirtschaft angesichts von Schwäche, exogenen Schocks oder einer unerwarteten Verschärfung der globalen Finanzbedingungen zu unterstützen “, schrieb Mark Haefele, CIO von Global Wealth Management bei UBS.

„Heute, da die Inflation immer noch hoch ist, scheint diese Unterstützung weniger sicher zu sein, und die Fed-Sitzung diese Woche sollte die Verlagerung der politischen Prioritäten der Fed von der Unterstützung des Wachstums hin zur Bewältigung der Inflationskrise unterstreichen“, fügte er hinzu.

Und darin liegt das Problem. Der Subtext der Niederlage bei den Technologieaktien spiegelt die Befürchtungen des Marktes wider, dass ein politischer Fehler die Zinsen zu schnell zu hoch treiben könnte.

„Ich wäre sehr [reluctant] Erwägen Sie das Eingehen oder Aufstocken von Positionen, bis wir am Mittwoch von einer zunehmend kriegerischen Fed hören“, sagte Marc LoPresti, Managing Director von Strategic Funds, am Montag gegenüber Yahoo.

Die Geschichte geht weiter

Zinserhöhungen – die zu höheren Kreditkosten für Verbraucher und Unternehmen führen – sind besonders für hochfliegende Technologieaktien wie Tesla (TSLA) und Amazon (AMZN), die am Montag auf ein neues Tief von 52 Wochen gefallen sind, ein Gräuel. Es ist das, was LoPresti eine „Unmenge an Schmerz“ nannte, die sich für Investoren anhäuft.

Tech-Aktien, die letzte Woche den Korrekturbereich erreichten, sind zu einem Frühindikator für die Sorge der Anleger geworden, dass die Fed ihre ultralockere Geldpolitik überkorrigieren könnte – und vielleicht nicht zu früh. Während die Inflation die Kaufkraft der Verbraucher auffrisst, weichen die Gebote des leichten Geldes von COVID-19 der Notwendigkeit, den Preisdruck zu bekämpfen.

„Ich mache mir große Sorgen über viel höhere Zinsen, nicht weil die Fed sie dorthin verschieben wird, aber die Leute werden erkennen, dass sie sich Geld leihen und sich verschulden müssen, um mit der Inflation Schritt zu halten. Und das denke ich die Fed wird die Kontrolle verlieren“, sagte der Vorsitzende von Interactive Brokers (IBKR), Thomas Peterffy, letzte Woche gegenüber Yahoo Finance.

Einige Investoren, wie Katie Nixon, IT-Direktorin von Northern Trust Wealth Managementglaubt, dass Omicron die restriktiveren Impulse der Fed eindämmen könnte.

Dennoch räumt sie ein, dass die Folgen eines aggressiven Politikwechsels „zu Turbulenzen auf den Finanzmärkten führen und dann auf die Realwirtschaft durchsickern würden, was das Risiko einer Rezession erhöht. Die Federal Reserve ist sich dieses Risikos sehr bewusst und wird äußerst vorsichtig sein, wenn es darum geht, eine Politik zu verfolgen, die die Erholung abbrechen und das Ziel einer inklusiven Vollbeschäftigung untergraben könnte“, fügte Nixon hinzu.

Angesichts der Tatsache, dass die Leitzinsen immer unter der Inflationsrate bleiben werden, die derzeit bei 7 % liegt, hält der erfahrene Marktstratege Louis Navellier die Angst des Marktes vor höheren Zinsen für „lächerlich“.

Dennoch stellte der Analyst fest, dass die Fed, um „der Inflation den Rücken zu brechen, eine ‚weiche Landung‘ einleiten muss, was leichter gesagt als getan ist“. Darüber hinaus werden steigende Zinsen gleichzeitig die Zinsbelastung für die Staatsverschuldung erhöhen, die derzeit fast 30 Billionen US-Dollar beträgt, fügte Navellier hinzu.

Dieser jüngste Vorschlag, eine Idee, die kürzlich im Morning Brief angesprochen wurde, steht im Mittelpunkt einer Warnung der in Großbritannien ansässigen Jubilee Debt Campaign. Höhere Zinsen könnten eine globale Schuldenkrise auslösen, besonders für Entwicklungsmärkte, berichtete CNBC am Montag..

Kurz gesagt, die Fed vollführt eine Gratwanderung zwischen Inflation, aufgeblähten Staatsbilanzen und einer von Pandemien heimgesuchten Wirtschaft. Und das Ergebnis wird darüber entscheiden, ob ein von Zentralbankliquidität verwöhnter Markt weiter steigen kann.

Durch Javier E. DavidRedakteur bei Yahoo Finanzen. Folge ihm weiter @ Teflongeek

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• 7:00 Uhr ET: Invesco (IVZ) erwartet einen bereinigten Gewinn von 0,75 US-Dollar je Aktie bei einem Umsatz von 1,77 Milliarden US-Dollar

• General Electric (GE) erwartet einen bereinigten Gewinn von 0,84 US-Dollar pro Aktie bei einem Umsatz von 21,38 Milliarden US-Dollar

• Polaris (PII) wird voraussichtlich einen bereinigten Gewinn von 2,03 US-Dollar pro Aktie bei einem Umsatz von 2,13 Milliarden US-Dollar ausweisen

• Raytheon-Technologien (RTX) erwartet einen bereinigten Gewinn von 1,02 US-Dollar pro Aktie bei einem Umsatz von 17,28 Milliarden US-Dollar

• 3M (MMM) erwartet einen bereinigten Gewinn von 2,01 US-Dollar pro Aktie bei einem Umsatz von 8,60 Milliarden US-Dollar

• Lockheed Martin (LMT) erwartet einen bereinigten Gewinn von 7,17 US-Dollar pro Aktie bei einem Umsatz von 17,66 Milliarden US-Dollar

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Politik

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