Es war ein wilder Start in das Jahr für Krypto. Jeder mit einem Coinbase-Konto erhält Benachrichtigungen auf seinem Telefon: Bitcoin ist am Montag um 5 % gestiegen. Bitcoin ist am Dienstag um 6 % gefallen. Jeder, der dachte, Kryptowährungsmärkte würden nicht mit traditionellen Märkten korrelieren, wird mit seinen Annahmen in Frage gestellt. Es scheint, dass Bitcoin dem Nasdaq folgt, was bedeutet, dass große Investoren dasselbe tun: Facebook verkaufen, Bitcoin verkaufen. Kryptowährungsinvestoren wollen mehr als ein doppelt gehebeltes QQQ. Es soll eine ganz neue Welt werden. Was hat es mit diesen Korrelationen auf sich?

Im vergangenen Monat ist Bitcoin gegenüber dem Dollar um 12,9 % gefallen. Der Invesco Nasdaq ETF (QQQ) ist um 10 % gefallen. Bitcoin sieht aus wie eine etwas Beta-Version von QQQ.

„Die Korrelation ist heute höher als vor sechs Monaten“, sagte Martin Green, Mitbegründer und CEO von Cambrian Asset Management.

In den letzten drei Jahren betrug die Bitcoin-Nasdaq-Korrelation 0,2, aber „in den letzten Wochen würde ich sagen, dass sie sich auf etwa vier Kommas verdoppelt hat“, sagt Green.

Korrelationen sind nicht immer der perfekte Marker für die Richtung eines Marktes.

„Viele Leute betrachten Korrelationen, als ob es eine große Zahl an sich wäre, aber was wirklich wichtig ist, ist, dass es Zeiten gibt, in denen die Dinge sehr stark korreliert sind, und es gibt Zeiten, in denen sie es nicht sind; und es gibt Zeiten, in denen sie korrelieren, wenn der Markt steigt, oder nur, wenn die Preise fallen“, sagt Green. „Ich würde sagen, dass Bitcoin und Tech-Aktien in letzter Zeit entlang beider Achsen – nach oben und unten – aufgrund von Zinssätzen und Inflationsproblemen, die sich auf Aktien und Krypto ausgewirkt haben, ein Tandem sind.“

Bitcoin und der Nasdaq waren 2019 größtenteils Kopf an Kopf. Bitcoin fiel 2020 zu Beginn der Pandemie stark, als die Anleger von einem Börsencrash ausgingen und ihr Geld woanders anlegten.

In den letzten zwei Jahren ist Bitcoin um 320 % auf respektable 56 % der Nasdaq gestiegen.

„Krypto sollte ursprünglich eine separate dezentrale Umgebung sein, unabhängig von traditionellen Märkten. Seitdem haben sich die Dinge erheblich verändert“, sagt Mike Ermolaev, Sprecher von ChangeNOW, einem fünf Jahre alten Kryptowährungsunternehmen mit Sitz auf den Seychellen, dessen Kernprodukt eine Börse ist, die mit über 380 digitalen Assets und 60 Fiat-Währungen handelt.

Die schnelle Akzeptanz von Bitcoin durch Unternehmen und Institutionen könnte dazu beitragen, dass Bitcoin von diesen Fondsmanagern als Facebook- und Google-Aktie behandelt wird.

„In den letzten Jahren ist viel Geld von den traditionellen Märkten in Krypto geflossen“, sagt Ermolaev. „Während dieser Zeit sind traditionelle Märkte und Kryptowährungsmärkte zusammengewachsen. Anhand verschiedener Indikatoren ist ersichtlich, dass Tech-Aktien und Bitcoin derzeit stark korreliert sind.

Dies bedeutet, dass die gleichen Faktoren, die Technologieaktien nach unten ziehen, wie die Geldpolitik, die steigende Inflation und die schwächere Nachfrage nach einigen wichtigen Technologieproduktlinien – wie kürzlich Facebook – die Stimmung gegenüber der Kryptographie belasten können. Es ist ein Risikogefühl auf allen Ebenen.

Der jüngste Ausverkauf auf dem Markt – sowohl für Bitcoin, den Nasdaq als auch den S&P 500 – hat die üblichen Bärenmarktexperten zum Vorschein gebracht. Das Ende ist immer nah.

Die gute Nachricht für Privatanleger in Kryptowährung ist jedoch, dass Bitcoin zwar dem Markt seit kurzer Zeit folgt, der Krypto-Investmentmarkt jedoch immer reifer wird. Anleger werden klüger und denken längerfristig. Diese institutionellen Anleger und Einzelhändler (kein Tippfehler) handeln mit geringerer Wahrscheinlichkeit mit Krypto, als wären sie in einem Macau-Casino.

Einige in der Branche glauben, dass Krypto-Investitionen sicherer sein könnten als Tech-Aktien. Es hängt alles von der Investition ab.

„Top-Kryptoprojekte, wie die Top 100 nach Marktkapitalisierung, unterscheiden sich in Bezug auf das Risiko nicht wesentlich von traditionellen Aktien“, sagt Elvin Aziyev, CEO und Mitbegründer des in Dubai ansässigen Startups Metafluence, das Social-Media-Influencern eine Chance gibt ihre Popularität im Metaversum zu monetarisieren – eine neue Art der virtuellen Realität, die sich derzeit in der Entstehungsphase befindet.

Aziyev sagte, der jüngste Verkauf habe sich auf seine Produkteinführung und sein Handelsvolumen ausgewirkt.

„Es fühlt sich ein bisschen wie der Ausverkauf Anfang 2018 an“, sagt Aziyev und fügt hinzu, dass er sich keine Sorgen über das Auf und Ab des Bitcoin-Preises macht. „Ich glaube nicht, dass es diesmal denselben Weg gehen wird.“

Bären würden sagen, es kann nur noch schlimmer werden.

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„Wir haben wahrscheinlich rund 200 Investoren in vielen Vehikeln und wir haben von keinem von ihnen E-Mails oder Anrufe erhalten, die nach der Krypto-Volatilität oder dem Status des Fonds gefragt haben. Nicht einer“, sagt Green.

Kleinanleger sollten lieber abwarten, etwas Bargeld horten und dann mehr Bitcoin mit einem Rabatt kaufen. Es sieht so aus, als ob der jüngste Ausverkauf seinen Tiefpunkt erreicht hat und Bitcoin, wie der Nasdaq, in der Warteschleife liegt. Wohin es von hier aus geht, kann sich niemand vorstellen.

„Ich bin definitiv nicht nervös“, sagt Sheraz Ahmed, Managing Partner von STORM Partners, einem Anbieter von Blockchain-Lösungen mit Sitz in Montreux, Schweiz. „Jeder Verkauf ist anders, obwohl dieser aufgrund der globalen Akzeptanz, die wir zuvor gesehen haben, besonders unterschiedlich sein kann.“

Hier spielt die Rolle institutioneller Investoren – seien es Tesla oder Goldman Sachs – gepaart mit dem Verkaufshunger der Bitcoin-Wale eine Rolle. Wenn beide Seiten das Gleiche denken, dann wird Bitcoin nichts weiter als ein riskanterer Nasdaq sein, nur gut für die Geldreichen, die tiefen Rückgängen standhalten und sie als Kaufgelegenheiten behandeln können.

Für den Privatanleger mit ein paar hundert Dollar in bar ist dies ein Demotivator. Der Kauf von Bitcoin wird wie das Lernen, wie man in Energie- und Technologieaktien investiert, in einer Zeit, in der Enron bankrott geht, die Energiederegulierung in Kalifornien Calpine-Aktien tötet und WorldCom als fortbestehendes Unternehmen verschwindet. All dies sind reale Risiken, denen der Kleinanleger während eines starken Bitcoin-Rückgangs ausgesetzt ist. Und im Moment ist Bitcoin um mehr als 30 % von seinen Allzeithochs gefallen. Es ist gerade ein Bärenmarkt für Bitcoin.

All das kann sich an einem Tag ändern. Und wir waren hier schon einmal mit Bitcoin.

„Ich bin schon lange in der Kryptotechnik tätig. Für diejenigen von uns, die wirklich Ex-Krypto-Investoren und -Erbauer sind, die bis 2017 gelebt haben, wird nichts jemals so sein“, sagt Leah Allegra, CEO und Gründerin der in den USA ansässigen Plattform RugDoc Ertragsstrategien. Sie investierte in Yield Crypto.

„Investoren sind bereit, davon zu profitieren“, sagt sie. „Als Bitcoin im Juli auf 29.000 $ fiel und als es kürzlich auf 35.000 $ fiel, sah ich keine Massenpanik, ich sah Investoren … die nach Marktöffnungen suchten, von denen sie in der Zwischenzeit profitieren könnten, wie zum Beispiel der Wechsel vom NFT-Handel zu Ertragslandwirtschaft.

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Bemerkenswert auf der Folie ist, sagt Ermolaev auf den Seychellen, dass die Aufmerksamkeit der Anleger auch durch Energiesorgen über den Bitcoin-Bergbau abgelenkt wurde, was die Anleger dazu veranlasst hat, sich in neue Blockchain-Protokolle einzukaufen. Das Wachstum der Sektoren Metaverse und dezentralisierte Finanzen hat auch die Nachfrage leicht verändert.

„Langfristige Krypto-Investoren scheinen unbeeindruckt“, sagt Ermolaev über den Bitcoin-Bärenmarkt. „Sie wollen langfristig weitermachen. Für mich liegt das rote Flaggen-Unterstützungsniveau für BTC bei 30.000 $.

Seit der Einführung von Bitcoin gab es rund 80 % Drawdowns und mehrere 50 % Drawdowns. Vor kurzem erlitt sie seit November einen weiteren Rückgang um 50 %. Der Rivale der Bitcoin-Investoren, Ethereum (ETH), erlitt im Mai 2021 einen Rückzug von 50 %.

„Es liegt in der Natur der Sache, in eine Anlageklasse in einem sehr frühen Stadium zu investieren“, sagt Green von Cambrian Asset Management. Sie betreiben einen quantitativen Fonds für Kryptowährungen und handeln mit rund 68 verschiedenen digitalen Vermögenswerten.

„Vor einem Jahr haben wir nur in 18 verschiedene digitale Assets investiert“, sagt Green. Über Bitcoin: „Es wird sehr volatil. Wenn diese Drawdowns passieren, seien Sie kein Panikverkäufer. Wenn es kein Risiko gibt, gibt es keine Rendite.

Der Autor investiert in Bitcoin und andere Kryptowährungen.