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Viel Risiko, aber Analysten skeptisch gegenüber einem schweren Kursrückgang

Ein Händler trägt eine „2022“-Brille, während er am Freitag, den 31. Michael Nagel | Bloomberg | Getty Images Inflation, eine straffere Notenbankpolitik und Covid-19-Infektionsraten bedrohen weiterhin den Aufwärtstrend bei Aktien, aber Analysten erwarten im Allgemeinen keine ernsthafte Korrektur im Jahr 2022. Vergangene Woche hatten US-Aktien ihren zweitschlechtesten Jahresstart seit dem Zusammenbruch von Lehman Brothers, beflügelt

Ein Händler trägt eine „2022“-Brille, während er am Freitag, den 31.

Michael Nagel | Bloomberg | Getty Images

Inflation, eine straffere Notenbankpolitik und Covid-19-Infektionsraten bedrohen weiterhin den Aufwärtstrend bei Aktien, aber Analysten erwarten im Allgemeinen keine ernsthafte Korrektur im Jahr 2022.

Vergangene Woche hatten US-Aktien ihren zweitschlechtesten Jahresstart seit dem Zusammenbruch von Lehman Brothers, beflügelt durch die weitere restriktive Haltung der Federal Reserve und einen massiven Ausverkauf hoch bewerteter US-Tech-Aktien. Der Trend setzte sich am Montag fort, als globale Aktien wieder ins Minus rutschten.

Eine der Hauptursachen für die restriktive Überraschung des jüngsten Sitzungsberichts des Offenmarktausschusses der US-Notenbank war der Wunsch der politischen Entscheidungsträger, ihre Bilanz zu straffen, deren Bedeutung nach Ansicht der Analysten der Deutschen Bank weitgehend unterschätzt wurde – zuvor vom Markt eingeschätzt.

Die schnelle Verbreitung der Covid-19-Variante von Omicron auf der ganzen Welt hat in den letzten Monaten auch die Aktienaussichten getrübt, da die tägliche Arbeitsbelastung in vielen großen Volkswirtschaften Rekordhöhen erreichte und die sozialen Beschränkungen verschärft wurden. .

„Die Covid-Variante von Omicron hat möglicherweise zu weiteren Einschränkungen geführt, aber die wirtschaftliche Erholung bleibt dennoch widerstandsfähig, sodass Aktien nicht besonders anfällig für eine Korrektur erscheinen“, sagte Luca Paolini, Chefstratege bei Pictet Asset, am Montag.

Paolini meinte, dass die globale Wirtschaftserholung weiterhin von einem starken Arbeitsmarkt, einer aufgestauten Nachfrage nach Dienstleistungen und gesunden Unternehmensbilanzen unterstützt wird. Aus diesem Grund sucht Pictet nach Möglichkeiten, seine Aktiengewichtung im Jahr 2022 zu erhöhen.

Er räumte jedoch ein, dass trotz hoher Erwartungen für das BIP-Wachstum, insbesondere in den Vereinigten Staaten und Europa, ein Inflationsanstieg ein Abwärtsrisiko darstellt – und seinen Höhepunkt wahrscheinlich in der ersten Hälfte des Jahres 2022 erreichen wird, was die Fed zu einer Zinserhöhung bis Juni veranlasst.

Obwohl Pictet einen positiven Ausblick für Aktien hat, hat das Paolini-Team angesichts der negativen Liquiditätslage in den USA und der immer noch sehr starken Aktien eine taktisch neutrale Haltung gegenüber der Anlageklasse insgesamt eingenommen.

James Solloway, Chefmarktstratege der Investment Management Unit von SEI, schlug letzte Woche einen ähnlichen Ton an und stellte fest, dass sich das BIP-Wachstum verlangsamen wird, sich die Arbeitsmärkte anspannen, die Inflation ihren Höhepunkt erreichen wird und Covid sich kurzfristig weiterhin negativ auswirken wird Es wird erwartet, dass die Weltwirtschaft weiterhin mit periodischen Rückschlägen fertig wird.

„Obwohl es in bestimmten Bereichen der Finanzwelt einige spekulative Verhaltensweisen gegeben hat – zum Beispiel Aktienmeme, SPAC, Kryptowährungen und NFT – sehen wir nicht die Art von spekulativer Inbrunst, die auf eine ernsthafte Korrektur der Aktien im Jahr 2022 hindeuten würde.“ “, sagt Solloway.

Obwohl die bisherigen Daten darauf hindeuteten, dass die hoch übertragbare Variante von Omicron möglicherweise nicht so schlimm ist wie frühere Iterationen des Virus, sagte Mazars-Chefökonom George Lagarias am Donnerstag, dass die Märkte vermeiden sollten, sich der Möglichkeit anderer pandemiebedingter Schocks hinzugeben.

„Wir können es uns nicht leisten, in die Falle zu tappen, den Zeitplan eines Endspiels vorherzusagen, wenn die nächste Runde unbekannt ist. Derzeit ist das Risiko nichtlinear, aber parabolisch“, sagte Lagarias.

„Alles, was es braucht, ist eine dominante neue impfstoffresistente Variante, um die monatelange globale Immunisierung rückgängig zu machen und Vorhersagen aus dem Fenster zu werfen.“

Anfälligkeit von US-Bewertungen

Lagarias wies auch darauf hin, dass insbesondere US-Aktien teuer und konzentriert seien – ein Merkmal, das während der Schwäche der Technologiegiganten in der letzten Woche deutlich wurde –, stellte jedoch fest, dass Anleger derzeit nur wenige Alternativen zu Maßnahmen im Allgemeinen haben.

Er schlug vor, dass eine Korrektur der Preise für riskante Vermögenswerte aufgrund des Paradigmenwechsels der Zentralbanken zur quantitativen Lockerung zunehmend möglich ist, während die Inflation hier ein anhaltendes Dilemma darstellt.

„All diese Unsicherheit ist schlecht für das Geschäft, aber es ist immer noch unklar, wie sich riskante Anlagen verhalten werden, da die Treiber zu lange vollständig von all dem entkoppelt waren“, sagte Lagarias.

„Es könnte sein, dass die Argumente ‚Restliquidität‘ und ‚Es gibt keine Alternative zu Aktien‘ durchsetzen, oder es könnte sein, dass die Märkte in den ‚Angstmodus‘ verfallen und die säkulare Volatilität steigt.“

Kristina Hooper, Global Markets Strategist bei Invesco, hat eine mögliche Korrektur des US-Aktienmarktes in ihre Top-10-Prognose für 2022 aufgenommen.

„Im ersten Halbjahr 2022 wird es wahrscheinlich eine Korrektur am US-Aktienmarkt geben, aber ich erwarte eine relativ schnelle Erholung“, sagte Hooper.

„Es ist so lange her, dass wir eine signifikante Korrektur hatten, dass die Wahrscheinlichkeit einer Korrektur gestiegen ist – und die Chancen steigen, dass die Federal Reserve im ersten Halbjahr 2022 mit der Normalisierung der Geldpolitik beginnt und damit beginnen könnte, die Zinsen anzuheben.“

B.Weiss
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