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Nach einer kometenhaften Erholung fragen sich die Anleger, ob die Aktien eine stärkere Erholung erleben

Nach einer kometenhaften Erholung fragen sich die Anleger, ob die Aktien eine stärkere Erholung erleben

Von Lewis Krauskopf NEW YORK (Reuters) – Die Wall Street hat diese Woche gestürmt, nachdem sie eine lang erwartete Zinserhöhung der Federal Reserve absorbiert hatte, und es den Anlegern überlassen, zu entscheiden, ob die Aktien für eine anhaltende Erholung oder weitere Turbulenzen bereit sind. Nach einem monatelangen Schlag verzeichnete der S&P 500 seinen besten Wochengewinn

Von Lewis Krauskopf

NEW YORK (Reuters) – Die Wall Street hat diese Woche gestürmt, nachdem sie eine lang erwartete Zinserhöhung der Federal Reserve absorbiert hatte, und es den Anlegern überlassen, zu entscheiden, ob die Aktien für eine anhaltende Erholung oder weitere Turbulenzen bereit sind.

Nach einem monatelangen Schlag verzeichnete der S&P 500 seinen besten Wochengewinn seit November 2020, da die Anleger mehr Klarheit über die Geldpolitik und eine ermutigende Einschätzung der US-Wirtschaft durch die Fed begrüßten. Der Anstieg hat die Verluste des Index seit Jahresbeginn fast halbiert, obwohl er nach einer Korrektur im letzten Monat für 2022 immer noch um 6,7 % gesunken ist.

Ob man sich auf die Rally einlassen soll, ist eine heikle Frage in einem Markt, der immer noch mit seinem Anteil an Risiken konfrontiert ist, einschließlich des restriktiven Zinserhöhungspfads, den die Fed am Mittwoch enthüllt hat, und der geopolitischen Unsicherheit im Zusammenhang mit der Invasion der Ukraine durch Russland.

Dennoch glauben einige Großbanken, dass das Schlimmste vorerst überstanden sein könnte. Strategen von UBS Global Wealth Management sagten am Freitag, dass das erwartete Tempo der Straffung durch die Fed „mit steigenden Aktien vereinbar“ sei, und rieten Kunden, in Aktien investiert zu bleiben.

Anfang der Woche prognostizierte JPMorgan, dass der S&P 500 das Jahr bei 4.900 Punkten beenden wird, etwa 10 % über dem Schlusskurs vom Freitag, und sagte, die Märkte hätten „jetzt den lang erwarteten Start der Fed mit einer wahrscheinlich so kriegstreibenden Politik wie möglich ausgelöscht“.

Andere sind weniger optimistisch. Befürchtungen, dass der Kampf der Fed gegen die Inflation das Wachstum beeinträchtigen könnte, waren am Rentenmarkt offensichtlich, wo sich die Abflachung der Renditekurve nach der geldpolitischen Sitzung der Fed in dieser Woche beschleunigte. Eine inverse Zinsstrukturkurve, bei der die Renditen kurzfristiger Staatsanleihen höher sind als die längerfristiger Anleihen, war ein zuverlässiger Indikator für vergangene Rezessionen.

Hartnäckige Inflation, himmelhohe Rohstoffpreise und kaum Anzeichen für ein Ende des Krieges in der Ukraine trüben das Bild für Investoren weiter, sagte Rick Meckler, Partner bei Cherry Lane Investments.

„Die Märkte sind jetzt durch die Zinssätze komplizierter, sie sind komplizierter durch die Inflation und sie sind sicherlich komplizierter durch die russische Situation“, sagte er. „Diese Woche haben viele Leute gedacht, wir hätten die Talsohle erreicht, aber es ist schwer, nur auf dieser Grundlage immer höhere Preise zu haben.“

Viele glauben auch, dass die starken Anstiege der Aktienkurse in dieser Woche die Wirtschaftssorgen nicht lindern sollten, die in den letzten Monaten die rückläufige Stimmung angeheizt haben.

Laut der monatlichen Umfrage von BofA Global Research ist die Liquiditätsallokation der Fondsmanager auf dem höchsten Stand seit April 2020. Die rückläufige Stimmung unter Privatanlegern liegt bei fast 50 %, wie die jüngste Umfrage der American Association of Retail Investors zeigte, und liegt damit weit über dem historischen Durchschnitt von 30,5 %.

„Das, worüber wir uns im Moment am meisten Sorgen machen, ist wirklich, ob wir in eine Rezession geraten oder nicht“, sagte King Lip, Chefstratege bei BakerAvenue Asset Management.

Aus Sorge vor einem potenziellen „stagflationären“ Umfeld mit verlangsamtem Wachstum und steigender Inflation investiert Lips Unternehmen in Energieaktien, Rohstoffe und Edelmetalle wie ETFs auf Gold oder Aktien von Goldminen.

Cresset Capital Management empfiehlt Kunden, Aktien unterzugewichten und ihr Engagement in Gold zu erhöhen, das als sicherer Hafen gilt, sagte Jack Ablin, Chief Investment Officer von Cresset.

„Wir sehen sicherlich eine ziemlich aggressive Fed, die die Inflationsbekämpfung wirklich zu ihrer obersten Priorität gemacht hat und nicht unbedingt Aktienwerte schützt“, sagte Ablin.

Sicherlich werden Anzeichen von schleichendem Pessimismus – wie erhöhte Kassenbestände und eine strenge Stimmung – oft als gegensätzliche Indikatoren gesehen, die positiv für Aktien sind. In der Tat haben die von BoFA Global Research verfolgten Hedgefonds kürzlich zyklische Aktien aufgestockt, die bei starkem Wirtschaftswachstum tendenziell florieren.

„Trotz nachlassendem globalen Wachstumsoptimismus scheinen sich die Kunden nicht auf eine Rezession einzustellen“, schrieben die BoFA-Strategen.

In der Vergangenheit haben Aktien Zyklen steigender Zinsen recht gut überstanden. Seit 1983 hat der S&P 500 laut UBS-Daten in den sechs Monaten nach der ersten Zinserhöhung der Fed in einem Zyklus eine durchschnittliche Rendite von 5,3 % erzielt.

„Das Ziel der Fed bleibt, eine sanfte Landung für die Wirtschaft herbeizuführen“, schrieben die Analysten des Unternehmens. „Wir raten Anlegern, sich auf höhere Zinsen vorzubereiten und gleichzeitig den Aktienmärkten verpflichtet zu bleiben.“

(Berichterstattung von Lewis Krauskopf; Redaktion von Ira Iosebashvili und Leslie Adler)

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