Textgröße Wells Fargo ist ein gutes Spiel für Anleger, die mit ein wenig Unsicherheit umgehen können. Die Zeit der Träume Diese Saison der Bankenerträge hatte ihre Gewinner und Verlierer, aber die Gewinner könnten unterschiedlicher nicht sein. Von den sechs großen Banken, die diesen Monat ihre Ergebnisse für das vierte Quartal veröffentlichten, verzeichneten nur drei einen
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Wells Fargo ist ein gutes Spiel für Anleger, die mit ein wenig Unsicherheit umgehen können.
Die Zeit der Träume
Diese Saison der Bankenerträge hatte ihre Gewinner und Verlierer, aber die Gewinner könnten unterschiedlicher nicht sein.
Von den sechs großen Banken, die diesen Monat ihre Ergebnisse für das vierte Quartal veröffentlichten, verzeichneten nur drei einen Anstieg ihrer Aktien an ihrem jeweiligen Gewinntag:
Morgan Stanley
(Zeichen: MS),
Bank of America
(BAC) und
Wells Fargo
(WFC). Ihre Aufwärtsbewegungen waren sogar noch bemerkenswerter, wenn sie gegen die jüngste Volatilität im gestapelt wurden
S&P500.
Banken unterscheiden sich in ihren Schwerpunktbereichen, aber sie haben ein Schlüsselelement gemeinsam: ein besseres Kostenmanagement als ihre weniger glücklichen Kollegen.
Steigende Ausgaben im gesamten Sektor wurden deutlich vor den Gewinnen angekündigt. Monatelang beherrschten Schlagzeilen die Schlagzeilen über die steigende Inflation, und die Banken mussten sich beeilen, die Löhne zu erhöhen, um Talente zu finden und zu halten.
JPMorgan Chase
(JPM) musste in den letzten sieben Monaten zweimal die Einstiegsgehälter erhöhen und bot Analysten im ersten Jahr gemeinsam eine Gehaltserhöhung von 25.000 US-Dollar an. Aber die Reaktion auf die Gewinne von JPMorgan,
Goldman Sachs-Gruppe
(GS) und
Citigroup
(C) implizierte, dass nur wenige an der Wall Street erwarteten, dass sich höhere Vergütungskosten auf die Gewinne auswirken würden.
Aber das ist der Punkt, an dem die Bank of America, Wells Fargo und Morgan Stanley auseinandergingen, obwohl sie auch die Gehälter erhöhen mussten. Die BofA sagte, dass der Anstieg der Einnahmen den Anstieg der Kosten übertraf, während der Kürzungsplan von Wells Fargo nach seinem Skandal um gefälschte Konten dazu beitrug, dass die Ausgaben zurückgingen.
Die steigenden Kosten von Morgan Stanley sind teilweise auf die jüngsten Übernahmen von E*Trade und Eaton Vance zurückzuführen. Sie wurde auch von steigenden Vergütungskosten getroffen, aber die Bank stellte fest, dass ihre Vergütung direkt an die Einnahmen ihrer Banker gebunden ist.
In Zukunft kann ein Anleger nichts falsch machen, wenn er sich für eine dieser drei Aktien entscheidet, wenn auch aus sehr unterschiedlichen Gründen.
Morgan Stanley scheint seit der Finanzkrise 2007-09 unzerstörbar zu sein. Er wechselte geschickt zur Vermögensverwaltung, die eine stabilere Einnahmequelle bietet. Und er konnte in den vergangenen zwei Jahren stark von der Geschäftsbelebung und den Geschäftsabschlüssen profitieren. Im Jahr 2021 erzielte die Bank eine Rendite auf das materielle Eigenkapital von 20 % und lag damit über ihrem Ziel von 14 % bis 16 %. Er rechnet damit, dieses Niveau zu halten oder sogar zu steigern.
Dennoch sieht die Bank im Vergleich zu ihren Mitbewerbern nicht teuer aus. Laut FactSet-Daten wird es zum 12,9-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, was unter dem Branchendurchschnitt von 15-mal liegt.
Wells Fargo ist ein gutes Spiel für Anleger, die mit ein wenig Unsicherheit umgehen können. Die Bank hatte in den letzten fünf Jahren eine harte Zeit, aber die Gewinne im vierten Quartal und die verbesserte Effizienzquote (63 % gegenüber 80 % im Vorjahr) zeigen, dass sie ihr Haus in Ordnung bringt . Die Bank „scheint bei den Fundamentaldaten Fortschritte zu machen, darunter beschleunigtes Kreditwachstum, höhere Nettozinsmarge bei höheren Zinsen, ermutigende Fortschritte bei gezielten Ausgabeneinsparungen und eine solide Kapitalrendite“, schreibt Evercore ISI-Analyst John Pancari.
Aber Bank of America sieht aus wie das beste Spiel aller Zeiten. Sie ist gut geführt und unter den Grossbanken am besten aufgestellt, um mit steigenden Zinsen fertig zu werden. Im vierten Quartal verzeichnete die Bank einen Anstieg des Nettozinsertrags um 316 Millionen US-Dollar, da sie ihre überschüssigen Barmittel investieren konnte. Es verzeichnete auch einen Anstieg der Kredite, was den Nettozinsertrag erhöhen wird. Noch wichtiger ist, dass die BofA erwartet, dass eine Erhöhung der Zinssätze um 100 Basispunkte, die zur Konsensschätzung dessen wird, was die Wall Street von der Fed im Jahr 2022 erwartet, den Nettozinsertrag von 6,5 Milliarden US-Dollar über 12 Monate erhöhen wird.
Nicht schlecht, um der Fed zu folgen.
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