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Die US-Aktienmarktliquidität ist „abgrundtief“, was das Volatilitätsrisiko erhöht

Die US-Aktienmarktliquidität ist „abgrundtief“, was das Volatilitätsrisiko erhöht

Ein ‚Wall St‘-Schild ist über zwei ‚One Way‘-Schildern in New York am 24. August 2015 zu sehen. REUTERS/Lucas Jackson Melden Sie sich jetzt für den KOSTENLOSEN unbegrenzten Zugriff auf Reuters.com an Registrieren NEW YORK, 7. Februar (Reuters) – Die Liquidität in US-Aktien ist auf ein Niveau gefallen, das während des COVID-19-Ausverkaufs vor zwei Jahren nicht

Ein ‚Wall St‘-Schild ist über zwei ‚One Way‘-Schildern in New York am 24. August 2015 zu sehen. REUTERS/Lucas Jackson

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NEW YORK, 7. Februar (Reuters) – Die Liquidität in US-Aktien ist auf ein Niveau gefallen, das während des COVID-19-Ausverkaufs vor zwei Jahren nicht erreicht wurde, was die Volatilität eines bereits nervösen Marktes erhöht.

Die Marktliquidität oder die Leichtigkeit, mit der Anleger ein Wertpapier kaufen oder verkaufen können, ohne seinen Preis zu beeinflussen, befindet sich seit Jahren in einer Abwärtsspirale. In den letzten Wochen wurden Händler jedoch von massiven Bewegungen überrascht.

„Die Liquidität ist miserabel, so würde ich es beschreiben“, sagte Rishabh Bhandari, leitender Portfoliomanager bei Capstone Investment Advisors, einer alternativen Investmentgesellschaft.

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„Sobald jemand das Risiko verlagern will, gibt es keinen effektiven Mechanismus, um das zu tun.“

Analysten sagten, die Liquidität sei beeinträchtigt worden, da aktive Anleger, die opportunistisch kauften und verkauften, durch automatisierten Handel und passive Anlagestrategien in den Schatten gestellt wurden. Sie machten auch strengere Vorschriften verantwortlich, die einige Makler davon abhielten, Risiken einzugehen.

Am Donnerstag zum Beispiel stürzte die Muttergesellschaft von Facebook, Meta Platforms (FB.O), in den größten täglichen Rückgang, den eine Aktie eines US-Unternehmens jemals hatte, und verlor mehr als 200 Milliarden US-Dollar an Marktwert. Weiterlesen

Der Angstindikator der Wall Street, der Cboe Volatility Index (.VIX), erreichte letzten Monat ein 15-Monats-Hoch von 38,94, inmitten eines Einbruchs der Aktienkurse, der den Nasdaq um 9 % und den S&P um 5,3 % im Januar angesichts einer restriktiven Tendenz zurückließ Verschiebung von der Federal Reserve.

Das Liquiditätsproblem ist nicht auf einzelne Aktien beschränkt. E-Mini-S&P-500-Futures, eines der meistverfolgten Finanzinstrumente der Welt, zeigen ebenfalls Anzeichen von Gefahr.

Eine geringe Liquidität verschärft Marktschwankungen und erschwert es Anlegern, Kauf- und Verkaufsaufträge zu einem gewünschten Preis auszuführen. Episoden geringer Liquidität trugen im März 2020 zu wilden Marktschwankungen bei, als der S&P 500 vom Höchststand bis zum Tiefpunkt um etwa ein Drittel fiel, da die Anleger sich Sorgen über einen wirtschaftlichen Shutdown im Zusammenhang mit COVID-19 machten.

Ein Maß für die Liquidität des Aktienmarktes ist die Tiefe des S&P 500 E-Mini-Futures-Marktes, den Anleger nutzen, um sich am US-Aktienmarkt zu engagieren.

Diese Terminkontrakte werden in der Regel zu einem bestimmten Zeitpunkt mit einem Nennwert von rund 50 Millionen US-Dollar gehandelt. Diese Zahl fiel Ende Januar auf rund 2 Millionen US-Dollar, nicht weit von der im März 2020 erreichten Marke von 1 bis 1,5 Millionen US-Dollar, so Capstone-Daten. Es steht jetzt bei knapp 5 Millionen Dollar.

Reuters-Charts

Eine weitere Liquiditätskennzahl zeigt den Anteil börsengehandelter Fonds als Prozentsatz des gesamten Aktienvolumens bei 45 %, dem höchsten Wert seit mindestens zwei Jahren. Laut JP Morgan hat die geringe Liquidität einzelner Aktien Anleger dazu veranlasst, verstärkt auf Aktien-ETFs zurückzugreifen.

Zusätzlich zum Ausverkauf im März 2020 trug die sich verschlechternde Marktliquidität zu den Börsenkorrekturen im September 2021, Oktober 2020 und Dezember 2018 bei, sagten Analysten von JP Morgan kürzlich in einer Mitteilung.

„Eine ähnlich starke Verschlechterung der Liquiditätsbedingungen an den Aktienmärkten scheint die jüngsten Marktbewegungen verschärft zu haben“, schrieben sie.

Investoren führten die Liquiditätskrise auf eine Vielzahl von Faktoren zurück. Einerseits sagten sie, dass strengere Vorschriften nach der globalen Finanzkrise die Fähigkeit großer Makler, Risiken einzugehen, verringert haben.

Ein weiterer Faktor war die Verlagerung der Marktschöpfung für Titel von Menschen zu Maschinen. Laut Experten reduzieren Handelsprogramme manchmal die Liquidität, wenn die Volatilität zunimmt, was die Marktbewegungen verschlimmern kann.

Darüber hinaus nannten einige Anleger den Aufstieg passiver Anlagestrategien. Während aktive Manager, die nach Handelsmöglichkeiten suchen, in Stresszeiten immer Liquidität bereitgestellt haben, ist dies bei systematischen und passiven Strategien aufgrund strenger Regeln, wie und wann zu handeln ist, möglicherweise nicht zulässig.

„Das Liquiditätsrisiko wird stark unterschätzt“, sagte Steve Sosnick, Chefstratege bei Interactive Brokers und ehemaliger Market Maker für Optionen.

„Während Anleger sich beeilen, Aktien zu gewinnen, werden sie sich der Tatsache nicht bewusst, dass es immer schwieriger wird, in Scharen davonzukommen.“

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Berichterstattung von Saqib Iqbal Ahmed; Redaktion von Ira Iosebashvili und David Gregorio

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