In schwierigen Märkten in diesem Jahr stiegen die in den USA notierten Aktien der Zigarettenhersteller Philip Morris International und Altria um 14 % bzw. 6 %, was Tabak zum viertgrößten Gewinner unter den mehr als 60 Teilmärkten des S&P 500-Index macht. Der in London notierte Eigentümer von Lucky Strike, British American Tobacco, schnitt sogar noch besser ab und stieg um mehr als ein Fünftel.

Dies ist eine willkommene Abwechslung für die Branche, deren Aktien seit Ende 2017 aufgrund von Sorgen über strengere staatliche Kontrollen von Tabak und Investoren, die Zigarettenhersteller aus ethischen Gründen ausschließen, unterdurchschnittlich abgeschnitten haben. Das Tobacco-Free Finance Pledge der Vereinten Nationen wurde von Unternehmen unterzeichnet, die 12,2 Billionen US-Dollar oder etwa 10 % des Vermögens verwalten, das von den 500 weltweit führenden Vermögensverwaltern verwaltet wird.

Die Unternehmen haben diese Woche starke Ergebnisse für das Gesamtjahr veröffentlicht. Am Freitag gab BAT bekannt, dass die Verkäufe seiner rauchfreien Produkte wie Vuse E-Zigaretten im Jahr 2021 um mehr als 50 % gestiegen sind. In der zweiten Jahreshälfte hat Vuse zum ersten Mal auf dem US-Markt die Gewinnschwelle erreicht.

Philip Morris, der Marlboro-Zigaretten außerhalb der Vereinigten Staaten verkauft, sagte, dass die Nettoeinnahmen aus „risikoreduzierten Produkten“ wie seinen IQOS-Tabaksticks im letzten Quartal 2021 31 % des Gesamtumsatzes der Gruppe ausmachten. Altria, das Marlboro in den USA verkauft , hat seit seiner katastrophalen Wette auf den E-Zigarettenhersteller JUUL Labs im Jahr 2018 nicht so viel Fortschritt beim Aufbau rauchfreier Marken gemacht. Er wies jedoch darauf hin, dass die jüngsten schwachen Zigarettenmengen in den Vereinigten Staaten mit den langfristigen Durchschnittswerten übereinstimmen bei einer Untersuchung über einen Zeitraum von zwei Jahren.

Während die jüngsten Zahlen im Großen und Ganzen ermutigend sind, ist der jüngste Anstieg der Tabakaktien wahrscheinlich eher auf die Umschichtung von Hedgefonds von Wachstumsaktien zu Substanzaktien als auf einen Zustrom langfristig orientierter Investoren zurückzuführen, sagen die Analysten von Jefferies. Fonds können nach Unternehmen Ausschau halten, die als Absicherung gegen Inflation großzügige Dividenden zahlen. Der S&P 500 High Dividend Index ist in diesem Jahr um 2,4 % gestiegen, verglichen mit einem Rückgang des breiteren Blue-Chip-Index um 7 %. Tabakunternehmen erwirtschaften viel Geld und zahlen dafür: Auch nach der jüngsten Übernahme beträgt die Dividendenrendite von BAT 6,5 %.

Damit die Neubewertung von Tabakaktien fortgesetzt wird, müssten die Anleger darauf vertrauen können, dass die regulatorischen Bedrohungen nachlassen oder dass die Vorteile rauchfreier Produkte die lukrativen traditionellen Zigaretten schnell ersetzen. Hier sind die Vorzeichen gemischt.

PMI und BAT machen Fortschritte bei der Entwicklung weniger riskanter Produkte wie E-Zigaretten. Die Europäische Union, wo die Raucherquoten viel höher sind als in den Vereinigten Staaten, überprüft jedoch die Art und Weise, wie alle Tabakprodukte besteuert werden. Wenn er die Steuern auf rauchlose Produkte erhöht, könnten Tabakunternehmen es schwerer haben, Raucher davon zu überzeugen, sie zu wechseln oder einen großen Gewinn daraus zu ziehen, wenn sie dies tun. Die US Food and Drug Administration will Mentholzigaretten verbieten, ein Schritt, der den Newport-Eigentümer BAT hart treffen würde.

Der Anstieg der Tabakaktien ist ein Zeichen dafür, dass die Anleger sie in einem Umfeld steigender Zinsen als sicheren Hafen ansehen. Dies sollte nicht als Vertrauensbeweis dafür gewertet werden, dass die Probleme der Branche verschwinden.

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