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Für den Aktienmarkt fühlte es sich in der vergangenen Woche an, als würde er aus einer Drehung herauskommen, nachdem er auf eine Eisfläche gestoßen war und sich wieder in Sicherheit gebracht hatte. Leider könnte der Weg vor uns noch mehr mit Fallstricken übersät sein.

Es scheint unfair zu sagen. das

S&P500
gewann letzte Woche 1,5 %, seine zweite Gewinnwoche nach einem katastrophalen Start in das Jahr, während die

Nasdaq-Verbindung
stieg um 2,4 %, und sogar die

Dow Jones Industriedurchschnitt,
die sich besser als die beiden hielten und um 1 % vorrückten. Die Tatsache, dass der Markt trotz einiger wilder Schwankungen höher schloss, deutet darauf hin, dass die Aktien bereit sein könnten, zu laufen. Schließlich kommt es nicht jede Woche vor, dass der Nasdaq Composite an einem Tag um 3,7 % fällt, wie es letzten Donnerstag danach der Fall war

Metaplattformen

‚ (Ticker: FB) vermelden katastrophale Ergebnisse und beenden die Woche trotzdem.

Doch andere Hindernisse stehen im Weg. Einige von ihnen sind technischer Natur, sagt Katie Stockton von Fairlead Strategies, da der S&P 500 bei seinem gleitenden 50-Tage-Durchschnitt auf einen gewissen Widerstand stoßen könnte, ein technischer Indikator, der helfen kann, zu bestimmen, wo einer Rallye die Puste ausgeht. Es gibt auch Anzeichen dafür, dass sich die mittelfristige Dynamik verlangsamt hat, was darauf hindeutet, dass die nächste große Bewegung niedriger und nicht höher sein wird. „Das unterscheidet diesen Verkauf von denen in der jüngeren Geschichte“, sagt sie. „Dies ist ein anhaltender überverkaufter Aufschwung, nichts, was man nach oben ausnutzen könnte, außer als Verkaufsgelegenheit.“

Es ist leicht, Metas Facebook für die schlechten Aussichten verantwortlich zu machen. Die Aktie fiel letzte Woche um 21 %, nachdem das Unternehmen enttäuschende Ergebnisse für das vierte Quartal und eine deutlich unter den Prognosen der Analysten liegende Umsatzprognose für das erste Quartal bekannt gegeben hatte. Aber es ist die Reaktion von Aktionen wie

Apfel

(AAPL) und

Alphabet

(GOOGL) – die nach ihren Berichten stark anstiegen – könnte dies genauso besorgniserregend sein. Apple zum Beispiel legte am 28. Januar um 7 % zu, nachdem es in der Nacht zuvor Gewinne gemeldet hatte, ist seitdem aber nur um 2 % gestiegen. Und Alphabet? Während es am vergangenen Dienstag um 7,5 % gestiegen ist, ist seine Aktie seitdem um 2,2 % gefallen.

Insgesamt hat der Nasdaq-100 seit seinem Tief vom 27. Januar nur um 5,8 % zugelegt, was angesichts des Ausmaßes seines anfänglichen Rückgangs keine große Rallye darstellt. „Das ist eine große Enttäuschung“, schreibt Rich Ross, technischer Analyst von Evercore ISI, insbesondere angesichts starker Gewinne von Apple, Alphabet,

Microsoft

(MSFT) und

Amazon.de

(AMZN), das am Freitag 14 % zulegte, nachdem es seine eigenen Gewinne gemeldet hatte.

Vielleicht verlangen wir zu viel von den Einnahmen. Während rund 80 % der Unternehmen bisher die Gewinnerwartungen der Analysten übertroffen haben, ist die Größe dieser Schläge die kleinste seit dem ersten Quartal 2020. Schlimmer noch, die Prognosen der Analysten deuten darauf hin, dass die Gewinne in den nächsten zwei Jahren weiterhin schnell wachsen werden . , sagt Nicholas Farr, Associate Economist bei Capital Economics. Das Problem ist im Technologie- und im diskretionären Sektor am größten. „Die Gewinnerwartungen sehen für die Sektoren Nicht-Basiskonsumgüter und Informationstechnologie besonders gut aus, selbst wenn man sie mit dem historisch starken Gewinnwachstum in diesen Sektoren vergleicht“, sagt Farr.

Die Federal Reserve verschärft das Problem. Eine straffere Geldpolitik ist selten gut für die wertvollsten Aktien auf dem Markt, und die Politik steht kurz davor, viel straffer zu werden. Während die Anleger den Beginn einer Zinserhöhung im März vorhersagten, nahm niemand die Möglichkeit einer Erhöhung um einen halben Prozentpunkt wirklich ernst. Bis Freitag, das heißt. Es ist nicht nur so, dass die US-Wirtschaft im Januar 467.000 Arbeitsplätze geschaffen hat, sondern November und Dezember wurden um mehr als 700.000 Punkte nach oben revidiert.Punkt im März stieg von 8,5% in der Vorwoche auf 36,6%.

Eine halbe Punktwanderung sah einst aus wie etwas, das der Fed-Vorsitzende Jerome Powell auf seiner Pressekonferenz abtat, aber jetzt sieht es aus wie etwas, das Anleger ernst nehmen müssen. Und das bedeutet, eher Verteidigung als Angriff zu spielen. Fairlead’s Stockton empfiehlt das Hinzufügen von Gold und Produkten, die dem folgen

Cboe-Volatilitätsindex,
oder Vix. Ross von Evercore treibt eine Kombination aus Inflationsnutzern und defensiven Sektoren voran.

Erwarten Sie nicht, dass sich der Aktienmarkt stabilisiert, bis die Zinserhöhungserwartungen der Fed dies tun.

Schreiben Sie an Ben Levisohn unter [email protected]