Wie wäre es mit einigen herdentrotzenden Empfehlungen zu Vermögenswerten, die viel größere Verschüttungen erlitten haben? Ich habe mit einem Analysten gesprochen, der herabgestuft wurde

Netflix

(Ticker: NFLX) zum Äquivalent von Sell, obwohl seine Aktien bereits zusammengerollt wurden, und ein anderer, der entschied, dass es Zeit zum Kaufen war, naja,

Interaktiver Zug

(PTON) – wenn ich nur daran denke, wird mir schlecht.

Mich interessierte mehr, was zu diesen Meinungsänderungen geführt hatte, als die Empfehlungen selbst – es sei denn, sie funktionierten natürlich, dann wusste ich das schon immer.

Beginnen Sie mit Zug. Anscheinend habe ich einen. Wenn Sie die Zeit, die meine Frau dort verbringt, zu der Zeit addieren, die ich dort verbringe, erhalten Sie am Ende die Zeit meiner Frau. Aber die Peloton-Benutzer, mit denen ich gesprochen habe, sind im Allgemeinen Fans.

„Ich bin ein bisschen besessen davon“, sagt eine Kollegin, die sie während der Pandemie gekauft hat. „Ich habe meine Lieblingslehrer, aber ich habe auch ein Niveau darüber, wo ich überzeugt bin, dass sie meine Freunde sind.“

Die Kundenabwanderung ist mit 8 % pro Jahr recht gering, und die Benutzer scheinen begeisterter von ihren Maschinen zu sein als vor der Pandemie und haben durchschnittlich 16 Fahrten pro Monat in die Luft gesprengt.

Aber natürlich waren Fahrräder leichter zu verkaufen, wenn Fitnessstudios geschlossen waren. Im November senkte Peloton seine Umsatzprognose für das Geschäftsjahr bis Juni. Jetzt erwägt das Unternehmen Kostensenkungen und Produktionsbeschränkungen. Der nächste Quartalsbericht ist für den 8. Februar geplant.

Die Aktien, die Anfang letzten Jahres 150 $ überstiegen, werden unter 25 $ gehandelt. Stifel-Analyst Scott Devitt hat sie kürzlich auf Kaufen hochgestuft.

Was ihn zu der Berechnung veranlasste, dass der Lebenszeitwert eines Peloton-Kunden einen Bruttogewinn von 4.500 US-Dollar und einen Marktwert von jeweils etwa 3.000 US-Dollar hat. Er nennt es eine gute Ausgangslage, auch wenn Peloton nur Kunden ersetzt, die gehen.

Und er sieht langfristiges Wachstum als wahrscheinlicheres Ergebnis an, da es in den Märkten von Peloton fast 100 Millionen Fitnessstudio-Mitglieder gibt und er weniger als drei Millionen Abonnenten hat.

Ein angeschlossener Fitnesskonkurrent namens iFIT Health & Fitness, ehemals NordicTrack, scheint angesichts seines umfassenderen Geräteangebots einen Vorteil zu haben.

Aber Devitt sagt, dass Peloton eine Chance hat, der zu werden

Apfel

(AAPL)-Industrie. Er sagt, Gelegenheiten wie der aktuelle Aktienkurs von Peloton seien selten sauber. Das Unternehmen hat seine Produktionsengpässe schlecht verwaltet. Dies führte zu Verwirrung über die Preisgestaltung, reduzierte die Kosten seines ursprünglichen Fahrrads und fügte dann Versand- und Installationskosten hinzu. Das Management hat auch erhebliche Aktienverkäufe getätigt, bevor der Kurs gefallen ist, obwohl Devitt dies nur als eine Frage konzentrierter Anleger mit Gewinnmitnahmen ansieht.

Peloton wurde kürzlich mit dem Doppelten der erwarteten Gewinne für dieses Jahr gehandelt. Netflix wird mit etwas mehr als dem Fünffachen gehandelt. Diese Aktie fiel zwischen November und letzter Woche um die Hälfte auf unter 360 $. Hedgefonds-Manager Bill Ackman tätigte einen großen Aktienkauf und der Kurs erholte sich. Es ist ungefähr 384 $.

Der Analyst von Macquarie Research, Tim Nollen, senkte sein Rating von Neutral auf Underperform, nachdem er den letzten Quartalsbericht des Unternehmens gesehen hatte, der die Aktien an einem Tag um 21 % fallen ließ. Es gab einen kleinen Fehlschlag beim Abonnentenwachstum im vierten Quartal und eine große Enttäuschung bei der Prognose für das gleiche für das erste Quartal.

Aber Nollen sagt, dass es nicht nur die starke Verlangsamung des Abonnentenwachstums ist, die ihn in der Schlagzeile verärgert hat. Es waren die Ränder. Dort hat sich die Richtung von gesundem Wachstum auf Niedergang verschoben.

Es ist weitgehend eine Funktion der Ausgaben für Inhalte. In der Vergangenheit, als Netflix sich mit Shows protzte, wuchsen die Abonnements so schnell, dass die Margen stiegen, sagt Nollen. Nicht länger.

Der Markt scheint überfüllt zu sein. „Sie sollten alle Streaming-Dienste bündeln und es Kabel nennen“, sagte der Komiker Jim Gaffigan. kürzlich getwittert. Ich bezahle für acht Dienste und schaue nur drei.

Zu meiner Verteidigung, ich bin zu beschäftigt, um unter der Woche zuzuschauen, und zu faul, um am Wochenende abzusagen, und die Pandemie hat das Geldausgeben zu meinem Haupthobby gemacht. Tatsache ist, dass es mir irgendwann gelingen wird, Leistungen zu reduzieren, und ich vermute, dass es noch andere gibt.

Was kann Netflix tun, um das Abonnentenwachstum wieder zu beschleunigen? Es mag die Preise senken, wie es in Indien der Fall war, aber der Streaming-Markt dort ist noch überfüllter als in den USA und die Preise sind viel niedriger. Es kann eine niedrigere Preisstufe mit Werbung einführen, die auf einigen anderen Plattformen den gleichen oder höheren Umsatz bei den höheren Preisstufen generiert.

Doch dazu werde es so schnell nicht kommen, nicht zuletzt, weil die Gründung eines Werbeunternehmens „kein einfaches Geschäft“ sei, sagt Nollen.

Netflix hatte 2020 ein Rekordjahr für den freien Cashflow, aber das liegt daran, dass die Ausgaben einbrachen, als die Studioproduktion zum Erliegen kam, während Abonnenten einströmten. Im vergangenen Jahr wurde der Free Cashflow erneut negativ. Der diesjährige Konsens ist positiv, aber rückläufig.

Netflix ist ein 25 Jahre altes Unternehmen, das vor 15 Jahren mit dem Streaming begann. Ein Start-up, das Geld verbrennt, während die Abonnements wachsen, ist eine Sache. Aber wenn die Aussichten für das erste Quartal auf Wachstum hindeuten, werden die Anleger mehr Geld sehen wollen.

Nach entfernten Konsensschätzungen wird Netflix in einigen Jahren einen erheblichen freien Cashflow generieren. Wir werden sehen.

Nollen sagt, dass es einen Preis geben wird, zu dem Netflix wieder attraktiv sein wird, und es könnte sogar schon attraktiv sein, aber einige seiner frühen Vorteile wurden auf den Kopf gestellt. Bei „kaputten“ Wachstumsaktien, merkt er an, „kann es einige Zeit dauern, bis sie die Gunst der Anleger wiedererlangen“.

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