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Abstürzende Pot-Aktien sind voller Geld

Abstürzende Pot-Aktien sind voller Geld

Cannabis-Aktien befinden sich in einem starken Rückgang. Die einzige gute Nachricht ist, dass US-Pot-Unternehmen besser in der Lage sind, niedrige Bewertungen zu überstehen als während der letzten Krise. Der Ausverkauf riskanterer Aktien hat US-Marihuana-Unternehmen hart getroffen. Der AdvisorShares Pure Cannabis ETF, YOLO 0,51 % einer der größten Tracking-Fonds der Branche, ist in diesem Jahr selbst

Cannabis-Aktien befinden sich in einem starken Rückgang. Die einzige gute Nachricht ist, dass US-Pot-Unternehmen besser in der Lage sind, niedrige Bewertungen zu überstehen als während der letzten Krise.

Der Ausverkauf riskanterer Aktien hat US-Marihuana-Unternehmen hart getroffen. Der AdvisorShares Pure Cannabis ETF,

YOLO 0,51 %

einer der größten Tracking-Fonds der Branche, ist in diesem Jahr selbst nach einem schlechten Jahr 2021 um 22 % gefallen. Der Fonds verlor letztes Jahr fast ein Drittel seines Wertes, da die Hoffnungen auf eine Marihuana-Reform in Washington geschwunden sind.

Niedrige Lagerbestände sind für die Branche schwierig. Die großen Banken werden keine Kredite an Pot-Unternehmen vergeben, solange die Droge auf Bundesebene illegal bleibt, also verlassen sie sich stark auf die Ausgabe von Aktien, um Geld für die Expansion und den Abschluss von Geschäften zu beschaffen. Diese Option ist jetzt unattraktiv, da niedrige Aktienkurse die bestehenden Aktionäre verwässern würden. In den ersten drei Wochen des Jahres 2022 ist der Wert des von US-Cannabisunternehmen aufgebrachten Eigenkapitals laut Daten von Viridian Capital Advisors im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 85 % gesunken.

Der Sektor ist bereits hierher gekommen. Eine Börsenkrise Ende 2019, verursacht durch Wachstumssorgen und einen robusten Schwarzmarkt, führte zu einer Liquiditätskrise. Aufgrund des geringen Zugangs zu Schulden waren viele Marihuana-Unternehmen gezwungen, ihre Anbauflächen zu verkaufen und zu exorbitanten Preisen zu vermieten oder zuvor angekündigte Übernahmen zu stornieren.

Zwei Dinge haben sich seitdem geändert: Alternative Kreditgeber sind eingesprungen und Pot-Unternehmen haben mehr Geld, um sie zu überbrücken.

Hedgefonds, Private-Equity-Firmen und engagierte Cannabis-Kreditgeber wie Chicago Atlantic Real Estate Finance,

die im Dezember an der Nasdaq debütierten, konkurrieren alle um die Kreditvergabe an den Sektor und treiben die Zinsen nach unten. Während sich diese abhängig davon erholen, wer Kredite aufnimmt, zeigen Viridian-Daten, dass die monatlichen gewichteten durchschnittlichen Fremdkapitalkosten der US-Cannabisindustrie im Jahr 2021 für sechs Monate unter 10 % gefallen sind. Im gesamten Jahr 2020 lagen die Fremdkapitalkosten der Branche für nur zwei Monate unter 10 % . Monat.

Auch große Züchter wie Green Thumb Industries und Curaleaf haben nach Rekordverkäufen während der Pandemie ein Polster. Dank einer Verfünffachung der Einnahmen und großer Margen verfügen große US-Fluggesellschaften mit mehreren Bundesstaaten jetzt über durchschnittlich 341 Millionen US-Dollar an Barmitteln, gegenüber 65 Millionen US-Dollar im Jahr 2019, so der marktorientierte Fonds SOJE Capital.

Cannabisunternehmen in den Vereinigten Staaten haben keinen Zugang zu Bank- und anderen Finanzdienstleistungen, da die Droge bundesweit illegal ist. Das könnte sich durch neue Gesetze oder durch breitere Legalisierungsbemühungen ändern, die vom demokratisch kontrollierten Senat unterstützt werden. Fotoillustration: Laura Kammermann

Allerdings sind die Aussichten nicht rosig. Nur wenige Branchenexperten erwarten Fortschritte bei der föderalen Cannabisreform vor den Zwischenwahlen im November. In der Zwischenzeit lassen die während der Krise verzeichneten starken Verkäufe nach, da die staatlichen Anreize nachlassen und die normale Geselligkeit wieder aufgenommen wird. Die Großhandelspreise für Cannabis fallen in einigen Staaten, und Verzögerungen beim Start von Freizeitverkäufen in neu legalen Märkten wie New Jersey könnten es für Unternehmen schwieriger machen, ihre Wachstumsziele zu erreichen.

US-Pot-Aktien sind billiger als je zuvor. Laut Viridian-Analyst Jon Decourcey betragen ihre Unternehmenswerte (Marktwert plus Schulden) jetzt im Durchschnitt das 2,1-fache des prognostizierten Umsatzes und das 7,2-fache des Gewinns vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen. Ende 2019 betrugen die entsprechenden Multiples das Vierfache des Umsatzes und das Zwölffache des EBITDA. Niedrige Bewertungen von Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial spiegeln die Unsicherheit darüber wider, ob und wann sich die US-Cannabisgesetze ändern werden.

Es mag dieses Jahr nicht viele gute Nachrichten für Cannabis-Investoren geben, aber der Sektor ist gesünder, als der Aktienmarkt vermuten lässt.

Schreiben Sie an Carol Ryan unter [email protected]

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