Die Top-Spiele könnten regionale Casinounternehmen mit Online-Sportspielunternehmen sein, wie z

Boyd Gaming

(BYD),

bally
es ist

(BALY) und Caesars. Das irische Unternehmen Flutter Entertainment (PDYPY) besitzt eine Mehrheitsbeteiligung an FanDuel, dem Online-Sportwetten-Unternehmen Nr. 1 in den Vereinigten Staaten

DraftKings

(DKNG).

Ein profitables Flutter könnte ein besseres Spiel sein als ein sehr unrentables DraftKings, das in den ersten neun Monaten des Jahres 2021 bei einem Umsatz von 823 Millionen US-Dollar 1,2 Milliarden US-Dollar verlor. Ein IPO von FanDuel US ist noch in diesem Jahr möglich.

„Es gibt eine Diskrepanz zwischen Unternehmen und Investoren“, sagte Thomas Allen, Analyst bei Morgan Stanley. „Unternehmen sehen die Chance bei Sportwetten in den Vereinigten Staaten als riesig an und dass wir uns in den sehr frühen Innings befinden. Sie sind der Meinung, dass sie stark investieren sollten, um Kunden zu gewinnen, und hoffen, sie langfristig zu halten. Investoren wollen Zeichen sehen der Rentabilität jetzt.

Das Versprechen ist da. Sportwetten sind jetzt in 30 Staaten legal, von denen 22 Online-Wetten erlauben. Der Branchenumsatz könnte in diesem Jahr 6 Milliarden US-Dollar übersteigen, gegenüber 1,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2020, und bis 2025 12 Milliarden US-Dollar erreichen

Ein Problem sind Steuern. New York erhebt eine Strafsteuer von 51 % auf Industrieeinnahmen. Während die überwiegende Mehrheit der Staaten, einschließlich New Jersey, zwischen 10 und 20 Prozent fallen, gibt es Bedenken, dass die Staaten die Steuern erhöhen, um die Einnahmen zu steigern.

Hier sind die Quoten für sechs Aktien:

bei Bally

Nachdem die Bally-Aktie von einem Höchststand von 75 US-Dollar im vergangenen Frühjahr auf ein Tief von 26 US-Dollar im Januar gefallen war, machte ihr größter Aktionär Standard General ein unverbindliches Angebot, sie für 38 US-Dollar pro Aktie zu privatisieren. Die Aktien werden jetzt um die 37 $ gehandelt.

Aktionäre wie Adam Seessel von Gravity Capital Management glauben, dass der Kurs das Unternehmen, das über ein regionales Portfolio und ein internationales Online-Casino-Geschäft verfügt, unterbewertet. Er hat jetzt ein begrenztes Online-Sportspielgeschäft.

Das Unternehmen hat eine erhebliche Verschuldung von 3,5 Milliarden US-Dollar bei einem Marktwert von 2 Milliarden US-Dollar. „Das Geschäft von Bally läuft felsenfest. Er kann mit den Schulden umgehen“, sagt Seessel. Er sagt, die Aktie sei billig und werde mit dem siebenfachen jährlichen freien Cashflow von 5 US-Dollar pro Aktie gehandelt.

Boyd Gaming

Boyd ist in 10 Bundesstaaten tätig und erwirtschaftet etwa ein Drittel seiner Gewinne aus dem lukrativen Markt der „Einheimischen“ in Las Vegas – kleinere Grundstücke abseits des Strips, die Anwohner bedienen.

Das Unternehmen, dessen Aktien bei rund 70 US-Dollar gehandelt werden, hat kürzlich eine vierteljährliche Auszahlung von 15 Cent für eine Rendite von fast 1 % wieder eingeführt. Boyd erhält wenig Anerkennung für seine 5 %-Beteiligung an FanDuel, die mindestens 500 Millionen US-Dollar oder etwa 4 US-Dollar pro Aktie wert sein könnte.

Barry Jonas, ein Analyst bei Truist Securities, und Thomas Allen von Morgan Stanley bevorzugen Boyd, der mit dem 14-Fachen der erwarteten Gewinne für 2022 bewertet wird.Boyd hat weniger Einfluss als seine Kollegen und besitzt einen Großteil seiner Immobilien. Jonas, der ein Kursziel von 90 $ hat, sagt, dass Boyd eine freie Cashflow-Rendite von 10 % hat.

Unterhaltung Caesars

Caesars verfügt über eines der breitesten Portfolios der Branche mit regionalen Immobilien und einer Präsenz am Las Vegas Strip. Es hat auch eine große Verschuldung – 15 Milliarden Dollar – und plant, sie in diesem Jahr zu reduzieren.

Caesars hat die höchste Bewertung unter seinen Mitbewerbern und wird mit etwa dem 11-Fachen des für 2022 prognostizierten Gewinns vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen oder Ebitda gehandelt. Das Unternehmen setzt stark auf Online-Sportwetten und iGaming. Er ist bereit, 1 Milliarde Dollar zu verlieren, bevor er einen Gewinn erzielt, den er für Sportwetten im Herbst 2023 prognostiziert.

Morgan Stanley-Analyst Thomas Allen ist optimistisch und hat ein Kursziel von 127 $ für die Aktie.

DraftKings

DraftKings hat kürzlich ein Update von Thomas Allen von Morgan Stanley erhalten, der sagte, dass die Gelegenheit für Online-Sportwetten „zu groß ist, um sie zu ignorieren“. Seine Aktien liegen jetzt bei 24 $, ausgehend von einem Tiefststand von 17 $ im Januar.

Allen hat ein Kursziel von 31 $ für die Aktie. Er sieht eine „massive Wende“ der Rentabilität von DraftKings in den kommenden Jahren auf 1,1 Milliarden US-Dollar EBITDA im Jahr 2025 gegenüber einem EBITDA-Verlust von mehr als 800 Millionen US-Dollar in diesem Jahr. Dies setzt voraus, dass sich der Einnahmenpool für Online-Sportwetten bis 2025 verdoppelt, da Staaten wie Kalifornien Sportwetten genehmigen.

DraftKings sitzt auf 2 Milliarden Dollar in bar. Dies könnte ausreichen, um das Unternehmen bis zu seiner potenziellen Rentabilität im Jahr 2024 zu erhalten.

Flutter-Unterhaltung

Flutter Entertainment ist der führende Anbieter von Online-Wetten in den USA, Großbritannien und Australien, Flutter besitzt eine 95-prozentige Beteiligung an FanDuel und besitzt PokerStars und Betfair mit Sitz in Großbritannien. Die in den USA notierten Aktien sind im vergangenen Jahr um 25 % auf 75 US-Dollar gefallen.

James Wheatcroft, Analyst bei Jefferies, argumentiert, dass die Aktie bei einer Gesamtbewertung günstig ist. Sein Kursziel für die Aktie liegt etwa 50 % über dem aktuellen Kurs.

Ein Katalysator könnte ein US-Börsengang von FanDuel sein, der 2021 nach dem Ausscheiden seines CEO teilweise ausgesetzt wurde. FanDuel könnte dank seines größeren US-Marktanteils und geringeren Verluste mit einem Aufschlag von mehr als 25 % gegenüber DraftKings bewertet werden.

Penn National Gaming

Penn National Gaming

war eine der schlechtesten Aktien im S&P 500 im Jahr 2021 und fiel um 40 %. Einer der Hauptgründe waren die Vorwürfe sexuellen Fehlverhaltens gegen Dave Portnoy, den Gründer von Barstool Sports, seinem Partner für Online-Sportspiele. Portnoy hat die Vorwürfe zurückgewiesen, aber Investoren befürchten, dass die Marke Barstool getrübt wurde.

Barry Jonas, Analyst bei Truist, sagt, dass der Aktienkurs keinen Wert für Sportwetten widerspiegelt. Das Portnoy-Risiko könnte übertrieben sein. Truist befragte Sportwetter – bei denen es sich in der Regel um junge Männer handelt – und stellte fest, dass die meisten einen positiven Eindruck von ihm hatten.

Jonas hat ein Kursziel von 65 $, was über dem jüngsten Preis von 50 $ liegt.

Schreiben Sie an Andrew Bary unter [email protected]